안녕하세요. 돈 버는 지식을 이야기하는 유레카입니다.
지난번 포스팅을 통하여 선물 옵션에 쉽게 알아보았습니다.
오늘은 선물옵션 만기일이란 무엇인지, 그 의미와 옵션 만기일에 발생하는 변동성에 대해 공부해보겠습니다.
지난번 포스팅을 보지 못하셨다면 아래 링크 참고해주세요.
[주식공부] 선물 옵션이란?
안녕하세요. 돈 버는 지식을 이야기하는 유레카입니다. 여러분들은 선물 옵션에 대해서 들어보셨나요? 위험하다고만 들으신 분들이 많으실 거예요. 맞습니다. 선물 옵션은 이론적으로 100% 손실
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<목차>
1. 선물옵션 만기일이란?
2. 선물 옵션만기일의 변동성에 대하여
3. 롤오버에 대하여
1. 선물옵션 만기일이란?
선물 옵션 포스팅에서 말한 것과 같이 선물과 옵션에는 만기가 존재합니다. 그래서 만기일이 중요하게 됩니다.
만기일 전 선물, 옵션을 청산해야만 하기 때문입니다. 물론 롤오버를 통해서 갱신할 수 있습니다. 롤오버에 대해서는 아래에서 다시 설명하겠습니다.
만기에는 총 3가지가 존재합니다.
매주 목요일마다 돌아오는 위클리 옵션 , 매월 두 번째 목요일에 돌아오는 월간 옵션(옵션만기) , 3개월마다 돌아오는 선물 만기입니다.
위클리 옵션에 대해서 잠시 설명드리면 2019년에 새로 생성된 파생상품입니다.
주요 거래제도는 기존 코스피 200 옵션과 동일하지만, 행사 가격 범위는 코스피 200 옵션의 1/2 수준인 ATM ±20 포인트로 적용됩니다.
만기일은 매주 목요일이고, 목요일이 휴일이면 그 전일인 수요일이 만기일이 됩니다. 또한 옵션 만기와 겹치는 둘째주 목요일은 제외가 됩니다.
옵션 만기일(월간 옵션)는 매월 둘째 주 목요일입니다.
그리고 선물 만기일은 3,6,9,12월 매 분기 마지막 달 둘째 주 목요일입니다.
따라서 선물 만기일과 옵션 만기일이 겹치는 3,6,9,12월 둘째주 목요일을 선물옵션 만기일로 정의합니다.
위에서 말한 내용을 정리해보면 아래와 같습니다.
<선물, 옵션 만기일 종류와 일정>
① 위클리 옵션 : 매주 목요일 (목요일이 휴일이면 수요일이 만기일, 매월 둘째 주 목요일은 제외)
② 옵션 만기 : 매월 둘째주 목요일
③ 선물옵션 만기일 (선물 만기) : 분기별 마지막 달(3, 6, 9, 12월) 둘째 주 목요일
'네 마녀의 날'이란?
주가 지수 선물과 옵션, 개별 주식 선물과 옵션 등 4가지 파생상품이 동시에 만기되는 날을 뜻하고 위에서 설명한 선물 옵션 동기만기일을 일컫는 말입니다.
만기일에 선물, 옵션 매물들을 청산해야 하기 때문에 평소에 비해 큰 변동성이 커 마치 마녀들이 심술을 부리는 것과 같다고 하여 4 마녀의 날(Quadruple Withching Day)이라 부릅니다.
2. 선물 옵션만기일의 변동성에 대하여
선물 옵션 동기만기일에는 선물, 옵션과 연계되어 있는 현물 시장에도 매물이 증가할 수 있어 평소와 다르게 큰 변동성을 보여질 수 있습니다.
보통 아래 3가지의 이유로 평소에 비해 변동성이 크게 발생하게 됩니다.
① 많은 투자자들이 콜옵션과 풋옵션에 투자를 하고, 만기일에 수익을 얻는 부류와 손실을 입는 부류가 발생합니다. 배팅에 실패한 투자자는 계약 의무를 이행하기 위해 보유 중인 현물을 처분하게 되고 이로 인해 현물 시장에는 매물이 증가합니다.
② 외인들과 기관들은 고의적으로 자신들이 투자한 선물 옵션의 포지션으로 현물 포지션을 이동시켜 수익을 극대화시키거나 손실을 최소화 시키기 위해 현물가를 조정합니다.
③ 기존의 선물, 옵션 만기가 끝나면 다음 파생상품을 사야하는데, 이를 위해 현물 주식의 매수, 매도가 발생합니다.
쉽게 말하면 만기일 전까지는 선물과 현물과의 괴리율이 발생하게 됩니다. 하지만, 만기일이 되면 선물을 현물가로 청산을 해야 되기 때문에 선물가와 현물가의 가격차가 사라지게 됩니다. 이 과정에서 괴리율만큼의 변동성이 발생하게 되는 것입니다.
3. 롤오버에 대하여
선물시장에서 롤오버란 매수차익거래잔고를 차근월물로 자동이전하는 것을 의미합니다.
매수차익거래란 선물을 팔고 동시에 현물을 사서 차익을 보는 매매 방법을 의미하고, 선물 만기일에 선물가와 현물가가 일치되는 현상을 이용해 반대로 매매해서 수익을 발생시키는 방법입니다.
쉽게 말하면 롤오버(Roll-over)란 선물, 옵션 상품의 만기 연장 효과를 누리기 위해 거래기간이 다른 동일한 포지션의 상품을 매매하는 것을 의미합니다.
롤오버를 하기 위한 방법으로는 2가지 방법이 있습니다.
① 환매수를 이용하는 방법
② 스프레드를 이용하는 방법
<환매수를 이용하는 방법>
파생상품의 포지션을 먼저 정리하고, 다음 만기의 동일한 포지션을 가진 파생 상품의 계약을 체결하는 방법입니다.
예시> 3월 만기 선물 매수 포지션의 상품 보유시 3월 만기 선물 매도 포지션의 상품 계약을 체결하여 기존 상품을 청산하고, 6월 만기 선물 매수 포지션의 상품을 계약 체결합니다. 이때 근월물과 차월물의 가격차에 대한 수익 또는 손실이 발생합니다.
<스프레드를 이용하는 방법>
스프레드란 만기일이 다른 선물가의 가격차를 의미하고, 스프레드 거래는 이런 스프래드를 매매함으로써, 서로 다른 2개의 선물 상품을 동시에 사고파는 거래를 말합니다.
롤오버 물량이 많다는 것은 투자자가 증시를 긍정적으로 바라보고 있다는 것을 의미하여 이 경우에는 만기일에 변동성은 줄어들 수 있게 됩니다.
지금까지 옵션만기일이란 무엇인지, 그 의미와 선물 옵션만기일에 발생하는 변동성에 대해서 알아보았습니다.
여러 복잡한 내용이 많으므로 몇 번 읽어보면서 공부를 하시면 충분히 이해가 되실 것이라 생각됩니다.
선물지수는 현물지수의 선행지표이며, 따라서 선물에 대해 이해하는 것은 주식시장의 흐름을 이해하는데 크게 도움이 될 것입니다. 실제로 옵션만기일의 큰 변동성을 이용하여 선물, 옵션 포지션을 이용하여 투자를 하시는 분들도 많이 있습니다.
위험부담이 큰 옵션 투자는 하지 않더라도 옵션만기일의 변동성에 휩쓸리지 않는 투자는 하시길 바랍니다.
많이 부족한 내용이지만, 끝까지 포스팅을 읽어주신 분들께 감사드립니다.
항상 잃지 않는 투자가 중요하다는 것을 명심하시고, 다음에 새로운 주제로 찾아뵙겠습니다.
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