안녕하세요. 돈 버는 지식을 이야기하는 유레카입니다.
여러분들은 선물 옵션에 대해서 들어보셨나요? 위험하다고만 들으신 분들이 많으실 거예요.
맞습니다. 선물 옵션은 이론적으로 100% 손실이 가능하기 때문에 매우 위험합니다.
그래서 오늘은 이렇게 위험하다고 알려진 선물 옵션에 대해서 공부하고자 합니다.
위험한 건 사실이지만, 제대로만 알면 새로운 수익을 창출할 수 있는 창구거든요.
어렵고 복잡해 보이는 부분이지만 최대한 쉽게 설명해보겠습니다.
선물 거래란?
선물 옵션을 말하기 전에 우선 선물거래라는 개념에 대해서 알아야 합니다.
선물거래란 상품이나 금융자산을 미래 일정 시점에 미리 정해진 가격으로 사고팔 것을 계약하는 파생상품입니다.
쉽게 말하면 주식과 같이 현재의 가격으로 물건을 거래하는 방법을 현물거래라고 지칭하는 반면, 미래의 가격으로 물건을 거래하는 방법을 바로 선물거래라고 합니다.
선물 거래는 불확실한 미래 변동에서 오는 리스크를 줄이는 헷지 기능을 목적으로 합니다.
아래 예시를 보면서 선물거래에 대해서 이해해 보겠습니다.
예시> 삼성전자 주식이 10만원에 현물거래가 되고 있는 시점이라면, A 투자자는 3개월 뒤에 삼성전자가 상승할 것이라 예상하고 선물 매수 계약, B 투자자는 3개월 뒤에 하락할 것이라 예상하고 선물 매도 계약을 하면 그 둘의 거래는 성립이 됩니다.
단, 현물이 아닌 선물에 거래를 하는 것이기 때문에 향후 약속을 이행한다는 표시로 증거금이 필요합니다.
그리고 3개월 뒤, 삼성전자 주식이 15만 원에 현물거래가 된다면, B투자자는 15만 원에 삼성전자 주식을 사서 A투자자에게 매도를 해야 합니다. (결론적으로 A투자자는 5만 원 수익, B투자자는 5만 원 손실)
어떠신가요? 조금이나마 선물 거래의 개념에 대해 이해하시겠죠?
다음으로 선물 거래의 특징에 대해 알아보겠습니다.
선물 거래의 특징
① 기초 자산이 존재한다.
- 선물 거래를 포함한 모든 파생상품에는 기준이 되는 자산이 있고, 이를 기초자산이라고 합니다.
예시> 코스피 200지수 선물의 기초자산 = 코스피 200 지수
② 시장 만기가 존재한다.
- 선물 거래는 미래 시점에 대한 계약이기 때문에 만기가 존재합니다. 각 선물에 따라 만기일이 다르고, 이는 HTS에서 확인 가능합니다. 중요한 점은 선물 거래가 만기일 전에 청산되지 않으면 만기일을 기점으로 자동 청산된다는 점입니다.
③ 증거금이 존재한다.
- 파생 상품 거래는 손실 위험이 크므로 결제 이행을 위한 담보가 필요하고, 이때 산정되는 증거금률은 한국거래소에서 순위험방식으로 산출하게 됩니다.
증거금률은 한국거래소 사이트에서 참고하면 됩니다.
Regulation | 청산결제제도 | 증거금 관리 | 증거금 종류 및 구성 | 장내
한국거래소는 보유하고 있는 선물 및 옵션거래의 전체 포트폴리오를 고려하여 순위험방식으로 증거금을 산출합니다. 주가지수, 주식, 채권, 통화, 일반상품 등 기초자산의 특성이 유사한 상품
regulation.krx.co.kr
④ 레버리지 투자가 가능하다.
- 선물 거래는 증거금만으로 거래가 가능합니다. ③번에서 정해진 증거금률에 따라 레버리지 투자가 가능하고, 이 때문에 이론적으로 100%의 손실도 가능하게 됩니다.
예시> 증거금률 10%인 선물을 1억원 규모로 진행할 때, 현재 필요한 금액은 1천만 원입니다.
이 선물이 10%의 손해가 발생하면, 손실 규모는 100%가 됩니다.
⑤ 매수, 매도 양방향 거래가 가능하다.
- 주식 거래의 경우에는 현물거래이기 때문에 반드시 매수 후 매도만이 가능합니다. 따라서 기초자산이 올라야만 수익이 발생하지만, 선물 거래의 경우에는 매수, 매도의 양방향 거래가 가능하기 때문에 기초자산이 하락할 때에도 수익이 발생할 수 있습니다.
이렇게 선물 거래의 특징까지 알아보았습니다.
어떠신가요? 이제 선물 거래에 대해 조금 이해되시나요?
그러면 지금부터 또 다른 파생상품인 선물 옵션까지 공부해보도록 하겠습니다.
선물 옵션 거래란?
선물 옵션거래란 미래를 보고 거래를 한다는 점은 선물 거래와 유사하지만, 권리를 사고 판다는 점이 차이점입니다.
또한 권리를 매입한 사람이 상황에 따라서 권리 행사를 포기할 수 있다는 점이 옵션 거래의 특징입니다.
이런 선물 옵션에는 콜옵션과 풋 옵션이 존재합니다.
<콜옵션>
콜옵션(Call Option)이란, 만기일에 기초자산을 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리를 의미합니다.
콜옵션도 파생상품으로써 매수와 매도 양 거래가 가능하고, 콜옵션 매수의 경우에는 현물가 상승 시에는 (총수익-프리미엄) 만큼의 수익이 발생하게 되고, 하락시에는 프리미엄만큼의 손실이 발생하게 되는 구조입니다.
반대로 콜옵션 매도의 경우에는 현물가 상승시에는 손실이 고정되어 있지 않고, 하락 시에는 프리미엄 만큼의 수익으로 고정되어 있습니다. 따라서 콜옵션 매도는 하락장에서 손실을 줄이기 위한 전략으로 활용되는 방법이다.
예시 1> 삼성전자 주식을 10만 원에 살 수 있는 프리미엄 1만 원의 콜옵션 매수
① 만기일 현물가 15만 원이라면 콜옵션 행사, 수익은 현물가 수익 5만원 - 프리미엄 1만 원 = 4만 원
② 만기일 현물가 5만 원이라면 콜옵션 포기, 손실은 프리미엄 1만 원
예시 2> 삼성전자 주식을 10만 원에 살 수 있는 프리미엄 1만 원의 콜옵션 매도
① 만기일 현물가 15만 원이라면, 손실은 현물가 손실 5만원 - 프리미엄 1만 원 = 4만 원
② 만기일 현물가 5만 원이라면 수익은 프리미엄 1만 원
<풋옵션>
풋옵션(Put Option)은 콜옵션의 반대 개념입니다. 만기일에 기초자산을 미리 정한 가격으로 팔 수 있는 권리를 의미합니다.
풋옵션 또한 매수, 매도 양 거래가 가능하고, 풋옵션 매수의 경우에는 현물가 상승 시에는 프리미엄 만큼의 손실이 발생하고, 하락 시에는 (총수익-프리미엄)만큼의 수익이 발생하는 구조입니다.
반대로 풋옵션 매도의 경우에는 현물가 상승시 프리미엄만큼의 수익이 고정되어 있고, 하락시에는 무제한 손실이 가능합니다.
예시 1> 삼성전자 주식을 10만 원에 살 수 있는 프리미엄 1만 원의 풋옵션 매수
① 만기일 현물가 15만 원이라면 풋옵션 포기, 손실은 프리미엄 1만 원
② 만기일 현물가 5만 원이라면 풋옵션 행사, 수익은 현물가 수익 5만원 - 프리미엄 1만 원 = 4만 원
예시 2> 삼성전자 주식을 10만 원에 살 수 있는 프리미엄 1만 원의 풋옵션 매도
① 만기일 현물가 15만 원이라면, 수익은 프리미엄 1만 원
② 만기일 현물가 5만 원이라면, 손실은 현물가 손실 5만원 - 프리미엄 1만 원 = 4만 원
결론적으로, 콜옵션, 풋옵션 모두 매수자는 상승 또는 하락의 방향으로 큰 추세가 나왔을 때 큰 수익을 기대하는 구조이며, 매도자는 헷지의 개념으로 손실을 보전하기를 기대하는 구조라고 이해하시면 될 것 같습니다.
지금까지 선물거래와 선물 옵션 거래에 대해서 알아보았습니다.
앞에서도 말씀드렸지만, 분명히 위험한 거래방법임은 틀림없지만, 헷지 개념으로의 투자로써 매력이 있다고 생각합니다.
항상 드리는 말씀이지만 잃지 않는 투자가 중요하다는 것을 명심하시고, 함께 주식에 대해 공부해 나갔으면 좋겠습니다.
다음에는 4 마녀의 날, 옵션만기일을 주제로 찾아뵙겠습니다.
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