안녕하세요. 돈 버는 지식을 이야기하는 유레카입니다.
오늘은 채권이란 무엇인지 개념과 특징, 종류와 용어에 대해 공부해보겠습니다.
채권이라는 말이 낯설지만 우리는 채권을 이미 경험해본 적이 있습니다.
바로 집을 매매하거나 자동차를 구매할 때입니다.
집을 매매할 때 국민주택채권을 매매하죠. 또 자동차를 구매할 때는 자동차 공채 채권을 매매합니다.
보통 매입 즉시 매도(할인)를 하기 때문에 인지하지 못하는 사이에 우리는 이미 채권을 경험하게 됩니다.
이러한 채권은 우리 경제에 아주 중요한 역할을 합니다.
얼마 전 美 국채금리 인상으로 우리 증시가 엄청난 하락을 겪었던 것을 기억하실 텐데요.
이렇듯 우리의 자산을 지키기 위해서라도 채권에 대해 공부할 필요성이 있습니다.
어려운 내용이지만 어렵지 않게 지금부터 채권에 대해 알아보겠습니다.
<목차>
1. 채권이란 무엇인가?
2. 채권의 특징
3. 채권의 종류
4. 채권 용어 알아보기
5. 마무리
1. 채권이란 무엇인가?
먼저 채권의 정의에 대해 알아보겠습니다.
채권이란 발행지가 자금을 조달하기 위해 발행하는 채무증서의 성격을 지닌 유가증권을 의미한다.
쉽게 말해 우리가 돈을 빌리기 위해 작성하는 차용증서 같은 서류가 채권의 일종입니다.
다만, 보통의 차용증서와는 달리 채권은 정부, 공공기관, 공기업 및 주식회사만 발행이 가능하고, 법적 절차를 거치고 나서 발행할 수 있으며 유가증권시장에서 거래된다는 차이가 있습니다.
채권은 아래와 같이 일반적인 발행 조건이 기입됩니다.
채권의 발행조건 : 채권이 발행되는 시점에 정해져 만기까지 바뀌지 않는 조건
- 발행자 : 채권을 발행해 채무를 이행하는 자
- 만기 : 채권 발행 시점으로부터 액면 가액을 상환할 때까지의 기간
- 액면가 : 이자 금액 산출을 위한 기본 단위
- 표면 이율(발행 금리) : 액면 금액 당 지불해야 하는 이자 율, 이표율이라고도 불림
- 이자 지급 방식 : 이자를 지급하는 시점이나 기준 (복리, 이표, 할인)
- 기타 부가 옵션
채권은 채권시장을 통해 거대한 자금이 이동하고 있지만 우리와 같은 일반인은 잘 알지 못합니다.
그 이유는 채권 거래 대부분이 펀드매니저와 은행 등의 딜러를 통해 이루어지고 있기 때문입니다.
즉, 소수의 인원들을 통해 경제의 한 축인 채권 시장이 움직이고 있다는 것입니다.
지금부터라도 채권에 대해 관심을 가져야 하는 이유가 여기에 있습니다.
다음으로 채권의 특징에 대해 알아보겠습니다.
2. 채권의 특징
채권은 주식과 비교하였을 때 아래와 같은 특징이 있습니다.
① 확정 이자부 증권
발행 시에 발행자가 지급해야 할 이자와 원금의 상환금액이 확정되거나 또는 그 기준이 확정되어 있는 증권.
② 이자지급 증권
주식과는 달리 수익의 발생 여부 관계없이 이자를 지급해야 하는 증권
③ 기한부 증권
원리금의 상환기간이 사전에 정해져 있는 기한부 증권
④ 장기 증권
발행자가 투자자를 대상으로 장기의 안정적인 자금 조달을 가능케 해주는 장기 증권
⑤ 상환 증권
발행자의 상환 능력이 있는 한 반드시 상환되어야 하는 상환증권
채권은 주식과는 달리 발행될 때부터 정해진 표면이율이 있기 때문에 안정적입니다. 채권 가격이 하락하더라도 만기 때까지 보유하면 원금과 이자가 보장되기 때문이죠.
반면에 채권 가격이 상승하면 채권을 매도해 매매손익을 얻을 수도 있습니다.
그래서 기관과 외국인 세력들은 주식과 채권을 일정 비율로 관리하는 것이죠.
그러면 이러한 특징을 가진 채권의 종류에 대해 아래에서 살펴보겠습니다.
3. 채권의 종류
채권은 아래 기준에 따라 여러 종류로 구분이 됩니다. 그중 발행주체 및 이자지급방법에 따른 채권 종류에 대해 알아보겠습니다.
<1. 발행 주체에 따른 채권의 종류>
① 국채
국채는 국가 재정을 위해 국회의 동의를 얻은 후 정부가 발행하는 채권입니다.
국채는 매월 재경부에서 행하는 정기적인 입찰을 통해 3년, 5년, 10년, 20년, 30년 등의 만기물을 발행하는 국고채와 국민주택채권으로 나뉩니다.
국채는 정부가 원리금 지급을 보장하기 때문에 신용도가 가장 높은 무위험 채권으로 간주됩니다.
거래가 제일 활발하고 실세 금리를 민감하게 반영하는 등 채권시장에서 차지하는 비중도 제일 높아 지표 채권의 역할을 합니다.
② 지방채
지방채는 지방자치단체에서 지방재정법 , 도시철도, 법 등의 규정에 의거하여 특수 목적의 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권입니다.
서울 도시철도채권 등 각 지방 도시철도 채권과 경기지역 개발채, 강원지역개발채 등의 지역개발 채권이 대표적인 지방채입니다.
지방채에는 자동차를 매입해 등록할 때 의무적으로 구입해야 하는 첨가소화채가 많습니다.
우리나라의 지방채는 국채에 비해서는 다소 떨어진다고 볼 수 있지만, 재정적으로 완전히 독립되지 않은 채 국가로부터 보조를 받는 지방 정부가 원리금을 지급하므로 최고 수준의 신용도를 지니고 있습니다.
③ AAA 특수채
특수채는 토지주택공사, 한진, 도로공사 등 특별법에 의해 설립된 법인이 발행하는 채권이며, 대부분 공사에서 발행하기 때문에 공사채라고도 합니다.
국채 · 지방채와 달리 법인의 신용도에 따라 신용등급을 평가받는데 공사채 대부분은 국가의 보증 또는 신용보강을 수반하고 있기 때문에 최고 등급인 AAA를 부여받습니다.
④ 금융채
금융채는 은행, 카드·캐피털사 등 특별법에 의해 설립된 금융 기관이 발행하는 채권입니다.
한국은행에서 발행해 국채와 동일한 신용도를 지니는 통안채 외에는 회사채와 마찬가지로 금융 기관의 신용도에 따라 신용등급을 부여받습니다.
금융채는 다시 한국은행의 통안채와 산업은행 · 중소기업은행 등이 발행하는 국책은행채, 신한은행·우리은행 등에서 발행하는 각종 시중 은행채, 신한카드·산은캐피털 등에시 발행하는 기타 금융채로 구분합니다.
국책은행과 시중 은행은 1년 이상의 자금을 조달할 때 주로 은행채를 발행하고, 1년 이하의 단기 자금을 조달할 때는 CD를 발행합니다.
⑤ 회사채
회사채는 상법상의 주식회사가 발행하는 채권으로, 회사의 채무 이행 능력에 따라 AAA부터 D까지의 신용등급을 부여받습니다.
회사채 채권자는 기업이 도산하거나 청산할 경우 주주에 우선해 기업의 자산에 대한 청구권을 인정받습니다.
특수채, 금융채 및 회사채는 한국 신용평가, 한국 신용정보, 한국기업평가 등의 평가사에서 최고 등급인 AAA에서 부도 등급인 D까지 신용을 평정해 등급을 부여합니다.
AA 등급부터 BB 등급까지는 각 단계 내에서 +, 0, - 의 3등급으로 다시 세분되어 총 18개 등급으로 나뉩니다.
(AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-. BB+, BB, BB-, B, CCC, CC, C, D의 순)
일반적으로 BBB - 등급 이상을 투자등급 채권이라 하고, 그 미만을 투기등급 채권이라 합니다.
담보 무채권인 ABS(재산담보부증권)와 MBS (주텍저당증권)도 회사채에 포함됩니다.
<2. 이자지급방법에 따른 채권의 종류>
① 이표채
이표채 (coupon bond)는 3개월 또는 6개월 등으로 정해진 일정 시기에 발행 이율의 이자를 정기적으로 받게 되는 재권을 의미합니다.
현재 우리나라 대부분의 회사채, 공사채, 2년 이상 금융채의 상당 부분이 3개월 이표채로 발행되며, 국고채는 6개월 이표채로 발행됩니다.
채권자가 채권을 직접 보유하던 시절, 정해진 날짜가 되면 채권증서에 붙은 이표(coupon)를 떼어 발행자로부터 이자를 받았기 때문에 이표채로 이름 지어졌습니다.
지금은 대부분 보유 증권 계좌로 직접 이자가 지급됩니다. 일반적으로 이표채의 발행 가격은 10,000원으로, 액면가와 일치합니다.
ex>
발행 이율이 7%인 3년 만기 3개월 이표채 10,000원의 경우
3개월마다 10,000원 × 7% ÷ 4 (1년에 4회 지급)인 175원씩의 세전 이자를 받는다.
발행 이율이 7%인 3년 만기 연 이표채 10,000원의 경우
매년 10,000원 x 7%(1년에 1회 지급)인 700원씩의 세전 이자를 받는다.
금리와 만기가 같은 이표채라 할지라도 이자 주기가 짧은 3개월 이표채의 실효수익률이 연 이표채의 실효수익률보다 높다. 조금 더 일찍 받은 이자로 다시 돈을 굴릴 수 있는 기간만큼의 복리 효과가 있기 때문이다. 하지만 그 차이는 크지 않습니다.
② 할인채
할인채(discount bond)는 만기일까지의 이자를 미리 할인한 금액으로 발행하는 채권입니다.
1년 이하 만기 통안채와 은행채 대부분은 할인채로 발행되며, 2년 이상의 채권이 할인채로 발행되는 경우는 거의 없습니다.
ex>
발행 이율이 7%인 1년 만기 할인채 10,000원의 경우
10,000원에서 7% 할인된 10,000 - (1 +0.07 ) = 9,345원'이 발행 시 가격이 되며, 1년 후 만기일에는 1만 원을 받게 된다.
③ 복리채
복리채(compound bond)는 이자가 자동으로 발행 이율만큼 복리로 재투자된 후 만기일에 원금과 재투자된 이자를 함께 상환받는 채권입니다.
국민주택채권과 지역채가 대표적인 복리채이며, 일부 장기 금융채 및 특수채도 복리채로 발행됩니다.
ex>
발행 이율이 7%인 5년 만기 연복리채 10,000원의 경우
5년 후 만기일이 되면 원금 10,000원에 복리로 재투자된 이자 4,025원의 합인 14,025 원을 받게 된다.
4. 채권 용어 알아보기
① 표면 이율과 채권금리
표면 이율과 채권금리의 정의는 아래와 같습니다.
표면이율 : 채권을 발행하는 시점에서 결정되는 발행 금리
채권 금리(채권 수익률) : 채권 발행 이후 유통시장에서 거래되는 유통 금리
발행 시점에서 확정된 표면이율은 해당 채권의 만기까지 변동이 없지만, 채권 금리는 그 채권이 거래되는 가격에 따라 계속 변동합니다.
예를 들어 표면 이율이 10%인 채권이 액면가보다 낮은 가격에 거래되는 경우 해당 채권의 채권 금리 10%보다 높다는 것을 의미합니다.
즉 1년간 10% 이자를 주는 10,000원짜리 채권을 9,000원에 매입할 경우 투자자는 1년 이자 1,000원과 매입가 9,000원과 액면가 10,000원의 자이인 1,000원의 이익을 합한 총 2,000원의 수익을 얻게 되어 20%의 수익(수익 2,000원 / 원금 10,000원으로 계산)을 올릴 수 있게 됩니다.
② 발행 만기와 잔존 만기
발행만기와 잔존 만기의 정의는 아래와 같습니다.
발행 만기 : 채권을 발행하는 시점에서 만기일까지의 기간
잔존 만기 : 발행 이후 시일이 지난 시점에서 만기일까지 남은 기간
발행 후 시간이 경과하면서 거래되는 채권 금리는 채권의 잔존 만기에 영향을 받습니다.
예를 들어 표면 이율 10%에 발행 만기 3년인 채권이 발행 후 2년이 지나 잔존 만기 1년에 채권 금리가 5%인 채권이 되어 있다면, 이 채권은 신규 발행되는 발행 만기 1년에 표면 이율 5%인 채권과 같은 특성을 가집니다.
잔존 만기는 채권에 있어 중요한 기준입니다.
잔존 만기에 따라 단기채, 중기채, 장기채로 분류가 되고 단기채에서 장기채로 갈수록 금리는 높아집니다.
즉 잔존 만기가 길어질수록 채권의 안정성에 위험요소가 많아지므로 금리가 높아집니다. 이를 채권의 듀레이션이라 일컫고 이 부분은 다음 시간에 알아보겠습니다.
5. 마무리
지금까지 채권이란 무엇인지 개념과 특징, 종류, 기본 용어 등 기초지식에 대하여 알아보았습니다.
정리해보면 채권은 채무증서의 성격을 지닌 유가증권이고, 발행 시에 발행자가 지급해야 할 이자와 원금의 상환금액이 확정되어 있다는 특징이 있습니다.
표면 이율이 정해져 있지만 시중 금리의 변동에 따라 매매를 통해 채권의 수익률이 상승하기도 하락하기도 합니다.
일반적인 정기예금과 비슷해 보이지만 매매가 자유롭다는 점에서 차이가 있습니다.
일부 복잡한 내용이 있어 이해하시는데 어려움이 있을 수도 있지만 반복해서 보면 이해할 수 있을 것입니다.
그리고 오늘 알아본 채권 기초 지식에 대해 이해하신다면 경제를 이해하는데 조금이나마 더 도움이 될 것이라 생각합니다.
그러면 다음에 채권 심화 내용을 주제로 다시 찾아뵙겠습니다.
같이 읽으면 좋은 글.
